破局資金脫虛入實
原標題：破局資金脫虛入實
經濟觀察網 胡群/文
歷經金融監管機構多年政策以及今年出臺多項雷霆之勢新規，尤其全國金融工作會議強調金融要服務實體經濟，多種跡象表明，當前金融服務實體經濟的效率和水平正在提升。 “制造業貸款增速由負轉正。今年以來制造業貸款連續六個月保持正增長，二季度末，銀行業制造業貸款同比增長一個多百分點，銀行資金更多地流向以制造業為代表的實體經濟。”8月18日，銀監會審慎規制局局長肖遠企在銀監會通報近期監管重點工作會上稱。
社會融資規模是實體經濟從金融體系獲得的資金。央行第二季度《中國貨幣政策執行報告》顯示，社會融資規模存量同比增長 12.8%，保持在年初預期增速之上。初步統計， 7月份社會融資規模增量為1.22萬億元，比上年同期多7415億元。其中，當月對實體經濟發放的人民幣貸款增加9152億元，同比多增4602億元。
非理性繁榮的資環保簽證台中空氣污染簽證金空轉
“當前銀行業市場亂象最突出的三個領域是同業、理財和表外業務。”肖遠企表示，這些領域資金空轉現象最突出，無論同業、理財還是表外業務中，銀行業資金很多都是在同業之間空轉，並沒有完全流到實體經濟。
中國銀行業同業業務規模的快速擴張始於2010年。
作為短期流動性工具，銀行同業業務調劑資本頭寸、熨平流動性波動，交易對手包括銀行、證券、保險、信托、基金、租賃等各類金融機構，業務類型主要包括同業拆借、同業存款、同業借款、同業代付、買入返售（賣出回購）、 同業投資等。
由於可交易、可質押、流動性強，特別是具有不納入銀行同業負債占比口徑統計的制度優勢，同業存單成為中小銀行理想的資金籌集渠道。另一方面，在經濟增速放緩、“ 資產荒”的背 景下，大型銀行為規避風險越來越多地將資金投向安全系數較高的同業存單，供給和需求一拍即合，導致2015年後股份制銀行和城商行同業存單規模激增。
今年初，央行調查統計司司長阮健弘表示，部分銀行通過買入返售、同業投資等方式，投資信貸資產、信托受益權及資管產品等金融資產，同業投資業務發展迅速。在實體經濟的基礎資產收益率下行背景下，各類“通道業務”流行，導致資金在金融體系內部滯留時間延長。
央行數據顯示，截至2016年底，我國銀行的資金來源31.96萬億來自於同業負債，資金運用18.72萬億來自於同業資產。其中，12傢股份制銀行同業存單存量規模為2.90萬億元，在全部負債中的占比從2014 年的1.2%上升至2016年的7.0%；18傢城商行的同業存單存量規模為1.31萬億元，在負債中的占比從1.6%上升至10.2%；同期，5傢國有大行的同業存單規模僅為773.26 億元。 今年3、4月份，銀監會按照黨中央國務院部署發佈瞭一系列的政策措施，除“三違反”、“三套利”和“四不當”以外，還出臺瞭提升銀行業實體經濟質效以及防范風險的指導意見。目前同業業務整體在收縮。
銀監會披露的數據顯示，上半年銀行業同業資產、同業負債規模雙雙收縮，這是2010年以來首次。二季度末，商業銀行同業資產餘額和同業負債餘額比年初均減少瞭1.8萬億元。同業業務增速由整治市場亂象之前的正增長，轉為目前的負增長，目前同業資產和同業負債增速分別-5.6%和-2.3%。
惠及高科技類實體企業
浙商銀行首席經濟學傢殷劍鋒在國傢金融與發展實驗室聯合浙商銀行發佈瞭報告《錢去哪瞭:大資管框架下的資金流向和機制》中寫道，“錢”的流向歸根到底取決於投資回報，而投資回報歸根到底取決於技術進步。
金融機構對重點領域和薄弱環節支持力度顯著增強，尤其在高科技領域。
“引導督促銀行業金融機構做好對國傢重大發展戰略、重大工程建設的金融服務，包括京津冀協同發展、長江經濟帶發展、“一帶一路”建設，還有就是在能源、交通、電信、水利等重大基礎設施領域和城市軌道交通、地下管廊、供水供電城市建設領域，銀行業要繼續發揮重要的金融支持作用。”銀監會政策研究局副局長徐潔勤稱。
銀監會數據顯示，6月末，銀行業高技術制造業中長期貸款增長33.3%，戰略性新興產業貸款同比台中工廠環工技師簽證增長8.7%，涉農貸款同比增長9.9%，用於小微企業貸款同比增長14.7%，扶貧小額信貸餘額較年初增加380億元，保障性安居工程貸款同比增長41.2%。
據經濟觀察網記者瞭解到，珠海銀隆、比亞迪等高科技交通及城市軌道交通企業近年已獲中信銀行、光大銀行數以百億綜合授信。
2017年5月，中信台中環保證照申請銀行廣州分行給予珠海銀隆授信276億，其融資方案主要包括經營全周期的融資、項目貸款融資及股權融資類貸款，采取“一攬子”解決方案，有效解決其因國傢新能源補貼資金占用、上下遊資金占用與產能擴張帶來的資金壓力，也更有利於銀行從整體把控授信項目風險。
“支持新能源行業是我行很重要的戰略，中信銀行走在瞭市場前面。”中信銀行珠海橫琴分行行長梅治信表示，經過詳細的調研評估，中信銀行認為，作為一傢新能源客車制造企業，珠海銀隆擁有核心技術，並且基於核心技術形成的“0元購車、十年租賃、十年質保”獨特商業模式，符合中信銀行授信政策支持方向，符合國傢信貸支持應“脫虛向實”的政策要求。但企業要滿足銀行各方面的條件才能夠提款。
“中信銀行是對我們支持力度最大、辦事效率最高的商業銀行。”銀隆新能源集團董事長魏銀倉稱。
據銀隆新能源集團財務高管透露，截至目前，除瞭中信銀行的276億元綜合授信外，還獲得浙商銀行、華夏銀行、招商銀行、建設銀行、廣州農商行、光大銀行等銀行不同形式的信貸支持。
與銀隆新能源集團數百億銀行授信相比，比亞迪獲得的銀行支持力度更大。據比亞迪集團資金管理部人士透露，目前已獲得銀行授信額度約1800億，包含國開行、建行、農行、中行、光大、興業、進出口銀行等大部分國內大中型銀行
光大銀行戰略客戶與投資銀行部相關人士向經濟觀察網表示，光大銀行與比亞迪合作始於該公司成立之初。從20人的工廠到如今首屈一指的民營上市公司，光大銀行一直在為其提供金融服務。截至2017年7月末，光大銀行為比亞迪集團的授信已近120億元。“除瞭傳統信貸、銀行承兌匯票、商票貼現之外，銀行如今更重視創新業務上的合作。”
目前比亞迪歷時5年投資50億元研發的雲軌在汕頭等多個城市反響強烈。2017年預計收到的訂單就達到瞭100多億元，2018年將達到300億元。 與地鐵相比，雲軌的造價僅為地鐵的五分之一，工期是地鐵的三分之一，適用於人口聚居程度不夠高的三四線城市及旅遊景區，而且電網、儲能電站、車載電池能完全實現能量回收，降低運營成本。 “雲軌項目推出後，已經有多個城市有合作意向，汕頭市的雲軌項目則是其中之一。”上述比亞迪人士表示，由於綠色環保的政策紅利，市場均對雲軌項目較為認可，解決交通問題的同時也降低瞭地方財政的壓力 上述光大銀行戰略客戶與投資銀行部相關人士介紹，在汕頭的雲軌項目中，整體項目融資額15億元，光大銀行資金通過結構性融資為該項目提供瞭12億元資金，也是行業內的首例。
提高實體經濟資金回報率
作為新能源高新技術企業，上述企業符合各大金融機構授信政策支持方向，符合國傢信貸支持應“脫虛向實”的政策要求。
然而，並非所有實體經濟都是高科技企業，如何引導金融資金進入其他實體企業中呢？
“市場決定資金流向。金融行業利潤率高於實體經濟，將導致實體經濟不健康，所以當前應提高實體經濟的投資回報率。”魏銀倉稱。
平安證券首席經濟學傢張明認為，要改變“金融空轉”與“脫實入虛”，一方面需要放緩金融改革的節奏以管理潛在金融風險，另一方面需要加快實體改革的節奏以提高經濟潛在增速與實體投資回報率。
“當前的實體經濟高杠桿和流動性不足並存。”8月19日，浙商銀行行長劉曉春在中國財富管理50人論壇2017北京年會暨論壇第二屆成員大會上表示，單純從銀行給企業放貸款，也解決不瞭根本的問題。銀行要通過創新，為實體經濟提升金融能力，但不是讓企業去搞金融業務，而是除瞭以前的財務管理能力以外，還要用金融的理念、金融的方式、金融的工具來管理資產負債表。要讓企業具備管理流動性的能力、創造流動性的能力。
“導致本輪‘金融空轉’與‘脫實入虛’的最重要原因，是近年來實體改革的節奏顯著滯後於金融改革的節奏，以至於出現瞭流動性充裕與實體投資回報率不斷下滑並存的局面，這既造成瞭各類主體進行實體投資的積極性下降的問題，也造成瞭各種機構通過提高杠桿率來放大投資收益的問題。”張明表示，要改變“金融空轉”與“脫實入虛”，一方面需要放緩金融改革的節奏以管理潛在金融風險，另一方面需要加快實體改革的節奏以提高經濟潛在增速與實體投資回報率。返回搜狐，查看更多
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